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ALTANA Underperformer
03.08.2006
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Alexander Groschke, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die ALTANA-Aktie (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) unverändert mit "Underperformer" ein.
ALTANA habe ursprünglich die F+E-Ausgaben in diesem Jahr um über 20% steigern wollen. Dies werde voraussichtlich nicht erreicht, weshalb die Analysten ihre Schätzung des operativen Gewinns für das Gesamtjahr auf jetzt 730 Mio. EUR (vorher 688 Mio. EUR) erhöht hätten. Das entspreche einem Wachstum von 7,9% und damit jetzt auch der Guidance von plus 8 bis 10%.
Diese nur scheinbar positive Entwicklung sei sehr negativ. Das vielversprechendste Produkt in der Pipeline sei Ciclesonid + Formoterol als Fixkombination gegen Asthma. In einem Nebensatz des gestrigen Quartalsberichtes sei darauf hingewiesen worden, dass zusätzliche Studien nötig seien, bevor Phase III begonnen werden könne. Der gesamte Entwicklungsprozess verzögere sich. Die Verschiebung eben dieser Phase III Studie sei auch der Grund für die geringer ausfallenden F+E-Kosten im laufenden Geschäftsjahr.
Finanzinvestoren seien scheinbar die einzigen Interessenten an der Pharmasparte. Diese werde derzeit mit rund 4,2 Mrd. EUR bewertet (EV von 6,2 Mrd. EUR minus 2 Mrd. EUR für die Chemie = 4,2 Mrd. EUR Wert Pharma). Das dürfte ziemlich das Maximum sein, was bei einer Zerschlagung der Firma erzielt werden könne. Deshalb würden die Analysten skeptisch bleiben und auf keinen Fall ein Bietergefecht à la Schering erwarten.
Die Analysten der LRP bewerten die ALTANA-Aktie weiterhin mit dem Rating "Underperformer". Das Kursziel 12/2006 sehe man bei 40,00 EUR. (03.08.2006/ac/a/d)
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